ROIC & EVA

ROIC & EVA 경제적 초과이익 마스터 가이드

Executive Summary

💎 ROIC & EVA: 기업의 '진짜 경제적 흑자'를 측정하는 재무 공식

손익계산서상의 영업이익이나 당기순이익이 흑자라고 해서 기업이 실제로 주주 가치를 높인 것은 아닙니다. 자본의 기회비용(WACC)을 초과하여 벌어들인 경제적 부가가치(EVA)만이 주주에게 진짜 부를 가져다줍니다. 본 가이드는 본업 자본 효율성 지표인 ROIC(투하자본이익률)와 EVA(초과이익 공식)를 세세하게 해부합니다.

1. 투하자본이익률 (ROIC) 본업 효율성 / 부채 착시 제거

ROIC = NOPAT (세후영업이익) ÷ IC (투하자본)

"영업활동에 실제 묶인 돈(IC) 1원당 본업에서 세금을 빼고 **순수하게 얼마의 현금 영업이익을 벌었는가?**"
주식투자나 배당, 놀고 있는 현금 자산 등을 전부 제외하고 순수 '본업 기계/공장/운전자본'의 순수한 돈벌기 능력을 측정합니다.

💡 핵심 특징: ROE와 달리 '부채 착시(재무레버리지)'를 차단하여, 빚을 엄청 늘려서 ROE를 뻥튀기한 위험 기업을 가려냅니다.
2. 경제적 부가가치 (EVA) 초과이익 공식 진짜 주주 가치 창출액

EVA = (ROIC − WACC) × IC

= NOPAT − (IC × WACC)
"본업에서 번 돈(NOPAT)에서 **채권자와 주주에게 줘야 할 자본비용(IC × WACC)**을 완전히 차감하고 남은 순수 경제적 초과 이익."

💡 핵심 특징: ROIC > WACC (스프레드 > 0)일 때만 EVA가 (+)가 되어 주주 가치가 상승합니다. ROIC < WACC면 회계상 흑자라도 '자본 파괴'입니다.
NOPAT

💵 세후영업이익

EBIT × (1 - 세율). 본업에서 발생한 순수 세후 영업이익

IC (Invested Capital)

🏗️ 투하자본

유형/무형자산 + 순운전자본(NWC). 영업에 투입된 총자본

ROIC - WACC Spread

📈 초과가치 창출 스프레드

ROIC에서 가중평균자본비용(WACC)을 차감한 마진율(%p)

EVA Output

💰 경제적 부가가치 (원)

스프레드 × 투하자본. 기업이 일궈낸 진짜 경제적 흑자액

개념 해설

💡 ROIC & EVA 메커니즘 카드 클릭해보기

위 카드를 클릭하면 NOPAT, 투하자본(IC), 자본창출 스프레드, EVA의 세부 계산 공식과 회계적 의미를 상세히 확인할 수 있습니다.

📊 기업별 ROIC vs WACC 및 EVA 창출 구조

ROIC가 자본비용(WACC)을 초과할 때만 양(+)의 EVA 경제적 부가가치가 발생

📈 이익의 3단계: 영업이익 vs NOPAT vs EVA 비교

회계상 영업이익에서 세금 차감(NOPAT) 후 자본비용(Capital Charge)까지 차감해야 EVA 산출