핵심 데이터 리스크 대시보드 (KPI Summary)
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국내 천연가스 산업의 도·소매 수직적 독점 구조 및 밸류체인 심층 해부
대한민국 천연가스 산업은 **국가 단일 공공 도매독점(한국가스공사, KOGAS)**과 17개 시·도 지자체가 인허가한 **34개 소매 지역독점(일반도시가스사)**으로 수직 분할되어 있습니다. 대규모 배관망 구축이 필수적인 자연독점(Natural Monopoly) 산업 특성상 경쟁이 제한되며, 정부와 지자체의 정밀한 총괄원가 가격 규제를 받습니다.
천연가스 공급 4단계 밸류체인 및 도·소매 접점 메커니즘
카타르, 호주, 미국, 오만 등과 20년 장기계약(LTC) 및 동절기 고가 현물(Spot JKM) 수입. 국내 자급률은 1.5% 미만으로 유가·환율에 100% 노출.
전국 5대 인수기지(평택, 인천, 통영, 삼척, 당진)에서 -162℃ 액체 LNG를 기화 후 전국 5,100km+ 고압 주배관망을 통해 420여 개 정압관리소로 수송.
삼천리, 서울도시가스, 경동도시가스 등 34개 전속 소매사업자가 지역 일반 배관망(중·저압)을 통해 정압소 거쳐 2,000만 가구에 공급.
민수용(주택용·일반난방용), 산업용, 업무난방용, 수송용(CNG), 발전용으로 분리. 민수용 요금만 정부의 물가 관리 목적으로 가격 통제 대상.
도매 공기업(한국가스공사) vs 소매 민간사(34개 도시가스사) 규제 및 재무구조 대조
| 구분 지표 | 도매 공기업 (한국가스공사, KOGAS) | 소매 도시가스사 (삼천리, 서울도시가스, 경동 등) |
|---|---|---|
| 시장 지위 & 지배구조 | 국가 단일 공공 도매독점 (상장 공기업, 정부·한전 50%+ 지분) | 17개 시·도 지자체별 분할 전속 지역 독점 (상장/비상장 민간 기업) |
| 최종 요금 결정권자 | 산업통상자원부 장관 (기획재정부 물가정책협의 필수) | 관할 시·도지사 (서울특별시장, 경기도지사 등) |
| 요금 산출 수식 | $$\text{도매요금} = \text{원료비} + \text{도매공급비용}$$ | $$\text{소매요금} = \text{도매요금} + \text{소매공급비용}$$ |
| 원료비 변동 전가력 | 정부 정책에 따라 연동제 유보 시 전액 미수금 계상 (위험 흡수) | 도매요금 변동분을 소비자에게 100% 그대로 패스스루 (위험 0%) |
| 수익 모델 & 마진율 | 총괄원가제 기반 WACC 보수율 (미수금 금융비용으로 실질 훼손) | 지자체 승인 소매공급비용 (지역 배관망 감가상각비 + 안정적 마진 보장) |
| 재무 건전성 & 현금흐름 | 부채비율 433%, 누적 미수금 13.8조 원, 사채 이자 부담 극심 | 무차입 순현금 구조, 안정적 영업현금흐름(OCF), 배당 매력 우수 |
권역별 국내 주요 상장 도시가스 소매사업자 포트폴리오
경기도 13개 시 및 인천 5개 구. 국내 최대 단일 공급 세대수(330만+ 가구) 및 최대 공급량 보유.
서울 서부권 11개 구 및 경기 고양·파주·김포. 고밀도 도심 주거단지 중심 고마진 포트폴리오.
울산광역시 및 양산시. 울산 석유화학·자동차 국가산단 중심 대규모 산업용 가스 비중(70%+) 특화.
대구광역시 전역 및 경북 경산·고령. 대구 도심 및 달성산단 공급 전속 독점권 보유.